L 创新研发
Listing
联系我们 | contacts us
电话:0311-505165165
邮箱:65560518@qq.com
QQ:
地址:利来国际ag手机版

您现在的位置:主页 > 创新研发 >

隆基股份:2014年年报完美

2019-04-14 16:11

  隆基股份:2014年年报完美

  公司2014 年年报成绩同比增加313.85%契合预期:公司发布2014 年年报,全年完成经营收入36.80 亿元,同比增加61.38%;完成归属于上市公司股东的净利润2.94 亿元,同比增加313.85%,对应EPS为0.55 元。其间,公司2014 年第四季度单季完成经营收入12.30 亿元,同比增加70.15%,环比增加23.87%;完成归属于上市公司股东的净利润1.05 亿元,同比增加254.22%,环比增加35.85%,对应EPS 为0.19 元。公司年报成绩与此前成绩预增布告共同,完全契合咱们和商场的预期。

  2014 年2GW 单晶硅片销量稳固龙头位置,2015 年方案出售3GW 继续高增加:2014 年硅片销量同比增加62%至约2GW(约4.4 亿片),全球硅片商场份额约4%,全球单晶硅片商场份额约20%,进一步稳固了公司全球单晶硅片龙头的位置。其间,单晶硅片出口销量1.55GW,占全年销量(含受托加工)的77%;据2014 年海关出口统计数据显现,公司产品出口占我国单晶硅片出口份额的37.4%(按金额核算),依然是单晶硅片出口份额最大的企业。2014 年以来,海外简直一切新建电池产线均挑选了单晶技能道路,部分多晶电池产线也开端向单晶技能进行晋级变换;咱们以为单晶需求占比的拐点已现,单晶将开端完成对多晶的部分代替,商场需求增速有望超越30%,高于光伏职业全体增速;2014 年我国单晶占悉数硅片出口金额份额从2013 年的41.6%上升至2014 年的43.2%,则直接验证了这一趋势。公司已成为单晶硅片职业的肯定龙头,方案经过定增扩产快速完成商场扩张,估计2015 年底单晶硅片产能将由2014 年底的3GW(包含硅棒)扩至4.5GW,公司2015 年方案出售3GW(含组件自用硅片),增速高达50%,进一步强化全球最大的太阳能单晶硅厂商的战略位置。

  2014 年研制投入近7%促进非硅本钱同比下降12.79%,硅片毛利率继续进步:虽然2014 年下半年单晶硅片单价有所下滑,可是全年仍同比小幅增加2.60%至1.58 元/W。公司依托雄厚的科研实力和精细化管控手法,按方案顺畅导入各项专利技能成果,产品品质进步与本钱下降的成绩明显。2014 年研制投入2.54 亿元,同比增加62.80%,占经营收入比重高达6.9%。屡次拉晶技能、金刚线切割技能、细线化和薄片化等技能的使用使公司的非硅本钱同比下降12.79%,硅片均匀单位本钱同比下降4.41%,构成了显着的本钱优势,其间2014 年下半年本钱下降趋势尤为显着。在此布景下,公司的硅片毛利率继续进步,2014 年全年同比进步5.52 个百分点至17.49%,其间2014 年下半年毛利率已挨近18%。未来2-3 年,非硅本钱每年仍有10%以上的下降潜力,硅单耗亦有15%以上的下降空间,公司硅片毛利率有望继续攀升至20%以上,盈余开释空间巨大。

  打造乐叶高效组件品牌,加快单晶技能道路推行:公司2014 年完成组件收入1.55 亿元(估计40MW左右),同比增加68.77%;毛利率11.32%,同比进步8.13 个百分点;一起方案2015 年组件出售不低于500MW,规模化后毛利率有望继续进步。公司经过现金收买乐叶公司85%股权,逐步构成500-800MW 的组件产能,未来拟以新建产能的方法扩至2GW;拟出资5 亿元建立光伏组件事务的整合渠道乐叶光伏,布局打造乐叶第二品牌;估计未来可能以新建、收买或租借的方法进一步扩展产能并一致归入至乐叶光伏的渠道之上,并方案用2-3 年时刻打造国内一线单晶组件品牌,完成单晶组件商场占有率榜首。考虑到公司将大力拓宽电站事务,打造高效组件品牌有利于充沛保证组件产品的高质量供给;最为重要的是,公司加快推动单晶光伏电池组件事务的品牌化、规模化开展,可引导高效单晶道路在国内光伏商场的演示和推行。

  同心一期30MW 运营杰出,直接参股国开新能源(1560.02,0.000,0.00%)进步电站竞赛力:公司2014 年新建光伏电站项目60MW,已并网的30MW 同心一期发电项目完成发电收入3,968.57 万元,依据其1 元/kWh 的上网电价(含税)测算,全年发电量约4643 万kWh,年有用使用小时数约1548 小时;而71.26%的毛利率显现出杰出的盈余性。公司经过入股珠海普罗中欧新能源股权出资合伙企业(有限合伙)完成直接参股国开新能源,不断深化与以国开系为代表的许多本钱巨鳄的协作。尊龙人生就是博旧版公司携手国开新能源进军光伏电站运营,有利于顺畅获取期限长、本钱低、额度大的资金;一起,公司依托制造业的地缘优势,在宁夏、陕西、浙江等地具有较强的项目资源获取才能;凭仗关于职业深化的了解、精益化办理经验、专业的技能团队,公司关于电站开发运营有较强的办理才能。公司在电站范畴已构成项目、资金、办理三大中心竞赛优势,电站事务竞赛力凸显。公司加快优质电站财物沉积,不仅能共享电站运营带来的安稳可观的出资收益,还能验证单晶产品的优越性,发挥其演示作用,有利于加快单晶技能道路的推行,进一步翻开公司主营产品单晶硅片的商场空间。

  期间费用率全面下降,经营活动现金流靓丽:公司2014 年的期间费用率从2013 年的9.18%降至7.86%,其间2014 年的出售费用率、办理费用率、财务费用率分别从2013 年的1.10%、5.23%、2.84%全面降至1.06%、4.66%、2.14%,在毛利率进步的基础上进一步增加了净利率的进步起伏,2014 年净利率同比进步近5 个百分点至8.11%。另一方面,公司2014 年营运办理水平明显进步,继续完善内控危险防备系统、强化内部核算机制,存货周转天数为111 天,同比削减27 天,应收账款周转天数为36 天,同比削减11 天; 2014 年底5517 万元的预付款较年头的8159 万元大幅削减,标明公司商场位置与对外信誉额度有所进步。

  公司2014 年经营活动现金流为3.67 亿,高于近3 亿的净利润,显现出极高的收益质量。

  限制性股票股权鼓励方案保驾护航,保证公司成绩的稳步进步:公司完成了限制性股票股权鼓励方案的颁发作业,向489 名鼓励目标颁发927.23 万股股票,构成杰出均衡的价值分配系统,鼓励公司主干人员诚信勤勉地开展作业,保证公司成绩的稳步进步。

  产业链布局日趋完善,向全球抢先的太阳能电力设备公司战略转型:公司以太阳能硅资料专业化制造商发家并逐步生长为职业龙头,随后布局高效组件并进军电站范畴,逐步完善了硅片-组件-电站的产业链布局,向全球抢先的太阳能电力设备公司战略转型,太阳能归纳服务商雏形初现。公司有望引领职业开展方向,不断进步职业位置,有利于进步公司的估值水平。

  出资主张:在不考虑增发摊薄股本的情况下,咱们估计公司2015-2017 年的EPS 分别为1.03 元、1.51 元和2.07 元,对应PE 分别为26.1 倍、17.8 倍和13.0 倍,保持公司买入的出资评级,目标价31 元,对应于2015 年30 倍PE。

  危险提示:降本不达预期;单晶需求增加不达预期;融资不达预期。

  

   隆基股份单晶硅硅片